Coinbase早期投资人Garry：股市6000倍回报率的起点和终点

Coinbase 的上市成为行业里程碑，其巨大的市值也为早期投资者带来了丰厚的回报，比如其早期投资者 Garry Tan。

Garry Tan 是投资机构 Initialized Capital 的创始人，在“2021 年福布斯全球最佳风险投资家排行榜”中排名第 35 位。他于 2011 年初作为合伙人加入 YC，并指导产品设计 YC 团队。 Coinbase成立前夕，Garry参与了其种子轮融资，获得了超过6000倍的回报。

最近，Garry 发布了他对这项投资的评论。链捕手在不影响原文的情况下对文章进行了编辑和翻译。希望对你有所启发。

作者|Garry Tan

编译器|Alyson

我在 2012 年资助了 Coinbase，这就是我获得 6000 倍投资回报的方式。

八年前，我遇到了一位创始人，他向他的公司投资了 300,000 美元，而该股票现在价值超过 24 亿美元。这家公司就是 Coinbase，投资者对其估值超过 1000 亿美元。这是迄今为止我最好的投资。

当你看到这个消息时，谁知道它的未来会是什么样子？ 2012 年 3 月，Brian Armstrong 以他的初创公司 BitBank 的名义向我发送了 0.05 个比特币。

他的想法很简单：为人们购买和持有比特币创造一个干净、开放的场所。很多创业公司在这段时间都在努力，他们都有同样的想法。引起真正变化的是 BitBank 更名为 Coinbase。

这封电子邮件开启了一切

当我在 2012 年获得 0.05 个比特币时，比特币的总市值不到 10 亿美元。今天，比特币的市值超过 1 万亿美元。当时，这些比特币价值 23 美分；今天，它价值近 2,500 美元。

在我收到这些 0.05 比特币后不久，Brian 给我发了一封电子邮件，他已经制作了产品原型并将其放到网上，过去几周他一直在疯狂地编码。他还问我，“关于寻找联合创始人有什么建议吗，你们社区中是否有人对此感兴趣？”

回顾过去很有趣，因为当时加入的任何人今天都是亿万富翁。这是我回信的内容：“寻找合作伙伴最困难的部分是你可能已经认识合适的人，但他们正在做其他事情。你必须向这些人展示为什么这比他们现在正在做的任何事情都要好说得比较有道理，问题的本质是把你对这个市场和产品的信念传递给别人，你已经知道未来会有很多合作伙伴，只是彼此不了解而已现在。”

当时，我收到了 2012 年夏天的数千份 YC 申请。我记得 Brian 在申请审核系统中尝试了无数次 - 终于鼠标点击连接了 Coinbase 和 Y Combinator。老实说，我真的很感激我是 Coinbase 关键时刻的一小部分，尽管当时 Brian 不是联合创始人。

比特币当时还是一个边缘概念

在 2012 年，比特币仍然是一个非常边缘的概念。 Brian是一位敢于开拓创新的独立创始人。当时，没有人相信比特币。我第一次在 Hacker News 上发现了比特币这个词。以下是 2009 年网站上首次提到它的方式，评论总结了当时大多数人的想法：

从“不太可能”、“酷”、“可能有用”到“我就是不明白”

这就是让布赖恩如此令人印象深刻的原因。今天，比特币的知名度要高得多，但在当时，很少有人知道比特币，更不用说相信它会对社会有用了。

我为什么要投资 Coinbase？

正如创始人难以相信一样，投资者更难以相信比特币投资网站，而且大多数人会说不。但我没有，而且这项投资可能是我做过的最好的决定之一。

当大多数人说不时，我说是的原因如下：

首先，我遇到了一些问题。我知道早期购买比特币的经历是多么艰难和可怕。当我在 Hacker News 上读到它时，我试图在第一个网站 Mt.Gox 上购买它。体验很糟糕，虽然比特币引起了我的注意，但糟糕的设计和糟糕的用户体验让我觉得有些不对劲。我知道比特币不可能有未来。

第二点是我对比特币有足够的远见。我坚信法定货币有失败的可能性。 2005 年，我还是一名工程师，为 Peter Thiel 的对冲基金 Clarion Capital Management 开发软件。他们要求员工阅读的一本书是 Richard Duncan 的《美元危机》。

那本书让我想起了 1971 年的疯狂，那一年尼克松让美国脱离金本位制，人们再也不能用美元换黄金了。美元，已经是其他所有央行的储备货币，突然变成了可以随意印制的法定货币。今天流通的美元中有 25% 是在去年印制的。因此，当比特币出现时，正如路易斯巴斯德曾经说过的那样，“机会青睐有准备的人。”我感到非常幸运，我已经准备好了。

第三，Brian 是一名开发人员。就个人而言，我的偏好是投资于开发人员。 Brian 能够构建 Coinbase 的第一个版本并自己维护它是非常强大的。使用实体银行，您可以使用实体钱包保护实体货币。当互联网有钱时，您可以使用软件工程和安全系统来保护它。

我知道 Brian 是 Airbnb 的一名工程师和反欺诈负责人，该公司最初是一家价值数十亿美元的公司。虽然反欺诈是 Airbnb 的一个关键部门，但我知道 Brian 每天都忙于与黑客打交道。很少有开发人员能够保持这种工作状态并向我们展示未来的世界会是什么样子。这就是布莱恩的品质。

种子轮结束后我为 Coinbase 做的一些事情

自 2013 年以来，当我第一次检查他们的种子轮并帮助他们开发早期产品时，在进行市场契合研究时，Brian 在工作间隙进来并说整个星期都发生了一件奇怪的事情，他们SVB 的营运资金用完，并在上午 9 点售罄比特币。我告诉他，是时候筹集 A 系列并开始介绍它了。这是我们为初创公司做的最重要的事情之一：帮助他们扩大资本规模。

这是帮助他们筹集这一轮融资的一封电子邮件：

2013.3.3

你好投资人：

我想将 Coinbase 添加到您的投资列表中，以支持他们的 A 轮融资。它们是世界上最受信任的比特币支付平台，也是唯一与联邦存款保险公司 (FDIC) 承保的美国银行有直接关系的交易所，每天的交易额高达数万美元。在任何一天，它们占全球最大比特币交易所 mtgox.com 总交易量的 15%。

他们不受需求限制，而是受资本限制，每次增加资本时，他们都会达到银行设定的资本上限（上个月增加了 4 倍）。作为唯一允许人们购买比特币的合规网站，他们也受益匪浅。

他们处于使这种新加密货币合法化的最前沿，最近使 Reddit（排名前 50 的网站）能够收取付款。华尔街一些最大和最聪明的对冲基金，比如“编辑”，正在使用 Coinbase 将比特币作为金融工具持有多头头寸。

我认为他们有可能从根本上重塑世界上两种最大的支付方式：

1、Credit Cards - Internet Reliance 以消除中间商而自豪 这是一种信用卡基础设施，其中2.5% 以上的每笔交易都是通过信用卡进行的。 ACH 处理交易的速度如此之慢，以至于比特币有望成为转账的首选货币，因为比特币交易无需支付任何费用，也无需 1% 的费用将其转换为美元。

2、海外汇款——比特币已经是一种国际货币，就像颠覆传统信用卡交易一样，比特币也将颠覆跨境汇款，越来越多的人在使用比特币进行跨境汇款，例如，菲律宾人将在 oDesk 上使用比特币来接收委托工作的付款并将其寄回国内。

当今世界上所有比特币的价值约为 3 亿美元，比去年增长了 400%。鉴于上述两个用例仍处于起步阶段，而 Coinbase 处于市场前沿，我认为这是我见过的最具颠覆性的机会之一。

Brian 是一位出色的软件工程师，曾在 Airbnb 管理过反欺诈团队。 Brian 非常适合这个领域，因为 Coinbase 是一家无枪银行，这家银行只接受工程师。他们每天与大量黑客打交道，我非常信任他们，希望您也给他们机会与他们交谈。

评论

最后，总结一下我投资coinbase的经验：

首先，逆势而上。你能找到一些看似边缘但本质上是真实的东西吗？用历史、心理学、第一性原理等，自下而上地支持你看似疯狂的想法，并告诉自己它为何席卷全球？这样的想法迟早都会实现，但前提是它具有真正令人信服的语气。

第二，做一个建设者。你能做的越多，你就越接近机会。更多的人会想要赞助您、加入您或使用您的产品或服务。尽量自己做这些事情。

第三，很明显，能够从创始人那里发送一封非常吸引人的电子邮件是强大而有用的。记得当布赖恩寄给我 0.05 个比特币时，它只值 23 美分，但他真的给了我免费的钱。它引起了我的注意，并向我表明布赖恩是认真地做一些有意义的事情。

最后比特币投资网站，我非常幸运地收到了那封电子邮件，我遇到了布赖恩，我有机会为这家公司提供资金。为此，我非常感激。